我国是全球最大的生猪及猪肉产需国。根据美国农业部2025年4月份《牲畜和家禽的世界市场和贸易报告》，报告预测2025年全球生猪产量达到12.88亿头，其中中国生猪产量达到7.05亿头，占全球生猪总产量的比重为54.7%；2025年全球猪肉产量达到11668万吨，其中我国猪肉产量5700万吨，占全球猪肉总产量的比重为48.9%。预计2025年我国猪肉出口100万吨，仅占全球猪肉出口量的1.0%，仅占我国猪肉产量的0.18%。预计2025年全球猪肉国内消费总量约为11564.1万吨，其中中国猪肉国内消费量5820.0万吨，占全球猪肉国内消费总量的比重为50.3%；预计中国2025年猪肉进口量130万吨，占全球猪肉进口总量的比例约为14.3%，预计我国猪肉进口量占我国猪肉消费量的比例约为2.2%。数据表明，我国猪肉出口量极少，对进口依赖低，基本

　　我国生猪养殖规模化程度不断上升。据农业农村部预测，2024年全国生猪养殖规模化率（年出栏500头以上的规模养殖占比）已超70%，较2017年提高约23个百分点。根据新猪派数据，2024年TOP26企业生猪出栏总量达到2.29亿头，占全国的比重约33%，较2017年提高约26个百分点。未来在政策和市场的共同作用下，我国生猪养殖规模化程度有望不断上升。

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　　预计2026年我国生猪供给有望逐步回落。我国能繁母猪存栏量自2024年12月开始逐步去化。截至2025年11月末，我国能繁母猪存栏量达到3957万头，较2024年11月末去化了3.01%；11月末能繁母猪存栏量是正常保有量3900万头的101.5%，处于产能调控绿色区域（即正常保有量的92%～105%）。目前我国能繁母猪存栏量仍处历史相对高位，未来仍有去化空间。根据我国能繁母猪存栏量变化情况进行推算，预计2026年我国生猪出栏量有望逐步回落，生猪价格有望逐步回升，生猪养殖盈利有望逐步回升。

　　维持对行业的“超配”评级。从中长期来看，我国生猪养殖行业规模化程度还有上升空间。从短期来看，我国能繁母猪存栏量仍有去化空间。预计2026年我国生猪出栏量有望逐步回落，有望带动生猪价格和生猪养殖盈利逐步回升。从估值上来看，目前SW生猪养殖板块整体估值处于历史相对较低的位置。关注具有成本优势、规模优势的生猪养殖龙头牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）等。